Jak kształtuje się zmienność głównych indeksów GPW i dlaczego ma znaczenie w wycenie aktuarialnej instrumentów finansowych? Sprawdź analizę naszego biura aktuarialnego.
Zmienność indeksów WIG to jeden z możliwych istotnych parametrów stosowanych w modelach wyceny aktuarialnej, zwłaszcza w kontekście obowiązujących wymogów Międzynarodowego Standardu Sprawozdawczości Finansowej nr 2 (MSSF 2). Zmienność ma bezpośrednie zastosowanie przy szacowaniu wartości godziwej takich instrumentów finansowych, jak opcje na akcje, czy instrumenty istniejące w programach motywacyjnych dla kadry zarządzającej czy pracowniczych planach udziałowych (ESOP).
Prezentowane opracowanie zawiera kalkulację zmienności historycznej dla trzech głównych indeksów GPW z grupy WIG: WIG20, mWIG40 i sWIG80, obliczoną na podstawie kursów odnotowanych do końca czerwca 2025 r.
Jakie dane zawiera zestawienie biura aktuarialnego?
W analizie uwzględniono dwie główne miary zmienności:
- zmienność miesięczna (1/12 roku),
- zmienność roczna (12 miesięcy).
Więcej na temat znaczenia zmienności w kontekście wartości godziwej znajdziesz w naszym przewodniku aktuariusza o parametrach w wycenach zgodnych z MSSF 2.
Miesięczna zmienność indeksów WIG – stan na 30 czerwca 2025
Poniższa tabela prezentuje miesięczną zmienność indeksów WIG20, mWIG40 oraz sWIG80, bazującą na 30-dniowych stopach zwrotu. Dane wskazują na zauważalny wzrost zmienności w ostatnim miesiącu – co może mieć wpływ na bieżące wyceny wartości godziwej uprawnień.
Tabela: Miesięczna zmienność indeksów – dane do czerwca 2025 (Źródło: wyliczenia i opracowanie własne na podstawie danych ze stooq.pl)
Wykres: Miesięczna zmienność – poglądowa wizualizacja (Źródło: wyliczenia i opracowanie własne na podstawie danych ze stooq.pl)
Roczna zmienność indeksów WIG – dane na koniec czerwca 2025
W przypadku zmienności rocznej zaobserwowano stabilizację – wahania są ograniczone w porównaniu z wcześniejszymi okresami. Przykładowo, zmienność roczna indeksu sWIG80 utrzymuje się na poziomie 13%, niezmiennie od kwietnia 2025 roku. Jest to także zgodne z wieloletnią tendencją utrzymywania się tego parametru poniżej 20%.
Tabela: Roczna zmienność indeksów od 2021 r. do czerwca 2025 r. (Źródło: wyliczenia i opracowanie własne na podstawie danych ze stooq.pl)
Wykres: Zmienność roczna w horyzoncie 12-miesięcznym – dane miesięczne (Źródło: wyliczenia i opracowanie własne na podstawie danych ze stooq.pl)
Dlaczego zmienność ma znaczenie w wycenach wg MSSF 2 aktuariusza?
W kontekście wyceny aktuarialnej programów motywacyjnych (akcyjnych) zgodnych z MSSF 2, zmienność bezpośrednio wpływa na szacowaną wartość godziwą zobowiązań lub opcji. Jej dokładne wyliczenie to nie tylko wymóg formalny, ale także kluczowy element rzetelnego modelu oraz końcowego raportu aktuarialnego, który sygnuje aktuariusz.
Dowiedz się więcej: Jak zmienność indeksów WIG wpływa na wycenę aktuarialną wartości godziwej uprawnień wg MSSF 2?
Powiązane artykuły